Tinker,Taper,前瞻指南:美联储面临'冷酷的经济' 2018-09-13 02:13:37

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很久以前,一个世纪以来,美国经济一直被人们认为是“金发姑娘”状态:不太冷,不太热,恰到好处“就像三熊家里的粥一样 - 或者它出现了 - 1990年代后期的条件对于债券和股票投资者,消费者和生产者,交易商和投资者,买家和卖家,甚至是抵押人和抵押贷款者来说都是最优的

登山者无需担心攀登,没有债务上限危机,没有财政赤字格林斯潘在天堂,所有人都对金融世界是正确的嗯,这种情况确实是一个童话故事,由传统的美联储货币慷慨和传统智慧推动有利于放松对金融的管制工程自1930年大萧条以来最严重的经济崩溃紧随金融天堂的寓言显然并非一切都“恰到好处”杠杆融资世界存在严重的不平衡,特别是在h方面随着利率最终被迫上升而出现真正风险的成本,为时已晚,无法阻止自由市场的过度行为,而美联储在看待另一种方式时可以理解,那么,很少观察当今美国经济敢于暗示我们已经接近了金发世纪的时刻,尽管近期(尽管已经大大延迟)出现了相对良性的数据,这表明经济大衰退的复苏真正走上了巴伦的Vito Racanelli,就在上周末,他们发现“据观察,平均每月创造约150,000至200,000个工作岗位;通胀率低;美联储仍然保持宽松;收益质量很好“但他继续指出,虽然这些事实对股市有利,但对于2000万未就业或就业不足的家庭来说,这并不是一个好故事

没有金发姑娘经济但也许”冷酷的生活“这将是更恰当的描述,特别是考虑到新任美联储主席,珍妮特耶伦博士所面临的令人困惑的工作形象,或许她现在因为名誉扫地的格林斯潘两度分离而受到鼓舞,她仍然面临可能拉动并拉扯她跟随市场的市场自2009年以来,着名的格林斯潘和伯南克的“看跌期权”已经被认为是承销股票和债券价格上涨(尽管显然不是债券收益率),这使得我们这一代的三只“熊”成为溃败 - 直到最近,当就业创造数据变得太冷时说到冷,令人失望的工作数字 - 12月和1月合计仅为188,000,而自去年1月以来的一个月均为194,000 y-被归咎于异常寒冷和多雪的天气影响美国三分之二的土地面积同样适用于汽车销售下滑,年终假期零售销售令人失望,以及房屋销售和价格下滑同一时期但是,多位评论员匆忙驳回“天气影响”作为蹩脚的借口,并急于预测股票价格(即1480标准普尔指数)的20%“修正”,甚至转向衰退,除非美联储推迟其月度的逐渐减少的趋势债券购买,或者即使他们这样做了更新的世界末日贸易工作大约一两个星期,在土耳其里拉和匈牙利的一些过度恐慌的帮助下,让电视伙伴的朋友在对冲基金社区有充足的机会在市场出现之前以更便宜的价格买入(在失去2103市场反弹之后)或者正如Racanelli的Barron的作品所说的那样:“尽管有软就业数据,股市在周上涨”也许,至少在股市中emed想到,“Coldilocks”的故事有一些东西经济复苏是真实的,只会被寒冷的天气推迟而不是出轨,土拨鼠日的预测会被诅咒!由于中国,阿根廷,匈牙利和“极地漩涡”的某些组合,厄运的先知们制造了电视故事,所以股票市场的多头确实在玩了几个星期的“w mole”游戏(不,这不是新的)衍生工具)正在形成一场完美的货币和消费者崩溃风暴,这将带来经济衰退的风险,并使新的美联储成为一个经典的约束:要么大幅度保留逐步减少的道路(从而失去信誉),要么继续保持正确的风险,并且要冒险摧毁经济复苏 一些看涨的市场参与者可能已经接受了美联储将会逐渐减产的想法(新的“耶伦投资”),但大多数似乎都诋毁了所谓的“商业机构中经常出错的月度就业创造数据”

“劳工部调查,并更加相信随附的”家庭“调查,实际上显示每月就业增加超过60万这个数字更符合私人SADP调查,显示近40万新的私营部门工作,几乎双重工党的“建立”报告在劳工报告的寒冷中,甚至还有其他一些本质上良好的数据:就业不足和劳动力参与度增加的新下降,这两者都表明,尽管“金发姑娘”在经济复苏中转向更多天气耶伦主席进入2014年熊市领域的一个更紧迫的问题将是对伯南克的“前瞻性指导”遗产进行细化 - 即65%的失业率“门槛”美联储将开始考虑提高短期利率,耶伦帮助自己创造了这一遗产,但也是美联储上个月推动其模糊化的工具,称美联储将发现将利率维持在低位“适当”当时 - 甚至可能是下个月 - 失业率降至65%当然,债券和股票市场现在都想知道耶伦将在2月11日和13日在国会作证的“过去”意味着什么,但是由于她甚至没有主持过一次会议,所以我不太可能在她的美联储同事面前表现出任何特异性,我们更有可能在下次美联储会议上明白(就在(你猜对了)Ides的时候三月的!特里康奈利是经济学专家,旧金山金门大学Ageno商学院院长,特里拥有纽约大学法学院法律学位,他的专业历史包括澳大利亚安永会计师事务所,昆士兰科技大学毕业生商学院,纽约律师事务所Cravath,Swaine&Moore,所罗门兄弟投资银行公司全球总参谋长兼Cowen&Company全球投资银行业务负责人与金门大学校长Dan Angel合作,Terry与人合着了Riptide:高等教育新常态